焦炭三轮降价落地，配焦煤将承压下行

【导语】从7月初开始至7月22日，焦炭现货共降3轮，累计降幅150元/吨，价格大幅下行后，焦化利润萎缩下滑，受此影响，多数地区焦化厂开始尝试控制焦煤库存，减缓焦煤采购步伐，其中配焦煤市场影响最为直接，优质焦煤市场仍相对稳定。

焦炭三轮降价落地

5-6月份焦炭价格实现6连涨创年内价格高点后，到7月初焦化利润（山东焦化盈利420）明显高于钢厂利润（280元/吨），受此影响，钢厂开始逐步打压焦炭价格，其中焦炭价格共降3轮，累计降150元/吨，降后目前山东地区准一级焦主流出厂1820-1830元/吨。焦炭第三轮降价落地后，市场有望暂时趋稳运行，但后期仍存第四轮降价预期。

钢焦利润仍不平衡，焦炭仍存第四轮降价预期

焦炭三轮降价落地后，钢厂利润有修复，但仍不平衡。具体来看，焦炭三轮降价后，山东焦化吨毛利降至310元/吨，钢厂螺纹吨毛利修复至250元/吨，但从盈利角度来看，焦化利润仍高于钢厂利润，因此钢厂会继续尝试打压焦炭价格，预计7月底，焦炭仍存第四轮降价预期，焦炭四轮降价落地后，钢焦利润有望逐步持平，焦炭市场将逐步止跌企稳。

钢焦利润对比一览表

焦化利润萎缩，开始打压焦煤价格

受焦炭市场持续下行影响，焦化打压焦煤的意向开始增强，多数焦化厂从7月开始就减缓了对焦煤的采购步伐，其中山东及河北地区多数焦化厂焦煤可用天数从7月初的15-20天降至7月中旬的10-15天左右，其中配焦煤市场影响最为明显，优质焦煤市场仍相对平稳，一方面是因为严格限制进口，进口澳洲焦煤资源有限，另一方面，目前山西吕梁地区煤矿产量均有不同程度下降，供应有收缩，对优质焦煤价格形成支撑。

配焦煤方面，7月中旬陕西延安地区气精煤市场价格率先下调30元/吨，一方面因为前期价格偏高，另一方面需求回落，降后陕西延安地区气精煤出矿含税740元/吨。山东方面，受焦炭持续下行影响，焦化厂利润萎缩，再加上省外（山西）同质煤种价格优势明显，近期山东气精煤市场价格有下调计划，预计下调幅度在20-30元/吨。

后期焦煤市场仍将以稳为主

虽然临近7月底，部分配焦煤价格有小幅下调预期，但整体普跌可能性不大，市场仍将以稳为主。后期来看，由于进口煤政策持续受限，暂无放松迹象，供应端难有增量释放，而需求端刚需相对稳定，因此预计下半年炼焦煤市场将整体以稳为主，下行空间有限。